SVB 파산으로 촉발된 자산시장의 상승세
지금 시장에서 광기가 일어나고 있습니다. Goldman Sachs의 발표에서 알 수 있듯이 시장 참여자들은 이제 SVB와 같은 소규모 은행의 실패로 인해 연준이 긴축을 중단할 것으로 예상하고 있습니다. 재정정책이 긴축으로 전환되지 않은 만큼 두 정책 모두 점진적으로 완화적 정책으로 전환될지 시장의 기대가 쏠린다. 또한 오늘 발표된 지표에 따르면 인플레이션 기대치는 4.2%로 하락했습니다. 과거 평균인 2-3%에 비하면 여전히 높지만, 전반적으로 연준이 긴축 “강화”를 중단하면 시장에 반영할 가치가 있다고 생각했습니다. 굳이 이유를 들어도 반론을 내놓기 힘든 상황이라고 생각했다. 물론 개인적으로는 저점 이후에 전환하는 것이 맞다고 생각하지만, 그것과는 별개로 통화정책이 완화될 때 저항하기 어려운 지표들이 있다고 생각했습니다.
코인 시장 급등을 보면 Powell의 긴축과 SVB 파산 이론으로 인한 영향보다 더 큰 급등이 있었습니다. 즉, 코인 시장 참가자들은 긴축의 다음 주기가 여기에 있다고 생각하는 것 같습니다. 코인 시장과 연계한 기술 시장을 대표하는 나스닥도 상승률은 다르지만 비슷한 반응을 보였다.
미래에 어떤 일이 일어날지 예측하는 것은 의미가 없지만 현재 상황이 연준이 더 이상 긴축을 하지 못하도록 막고 있는 것은 분명 사실입니다. 물론 장담하지만, 여기서 긴축의 끝을 선언하면 1년 이내에 다시 큰 거품이 나타날 것이고 이것이 인플레이션을 다시 밀어올릴 것이라고 생각합니다. 하지만 시장이 바라는 기대와 정책이 다르기 때문에 어떻게 흘러갈지 예측할 수 없다. 어쨌든 예상 인플레이션이 4.2%로 하락한 것은 연준의 긴축 정책이 그렇게 오래 지속되지 않을 것이라는 주장과 잘 들어맞습니다.
솔직히 말해서 시장 참여자들이 기대하는 것과 실제 시장이 기대하는 것 사이에는 상당한 간극이 있다고 생각합니다. 분할이 없다면 코인 시장의 상승세가 그만큼 가파르지 않을 것이고, 채권 매입이 그만큼 강하지 않을 것이며, 채권 가격도 그만큼 낮지 않을 것이라고 생각합니다.
불과 며칠 사이에 많은 것이 변했습니다. 일주일 전만 해도 사람들은 계절에 따라 조정된 급여(실제 데이터만큼 백악관 행정부 선전의 산물)와 재조정된 CPI(역시 백악관 행정부의 산물)와 같은 지루한 것에 주목했습니다. 선전 및 실제 데이터). 그래서, 베이징을 붉게 만드는 목표를 추구하는 데이터 머리를 비우는 데 은행 위기만큼 좋은 것은 없습니다. 게다가 인플레이션 기대치를 무너뜨리는 데 은행 위기보다 더 좋은 것은 없습니다.
오늘 일찍, 오늘의 데이터 격차를 메우기 위해 뉴욕 연준은 최신 소비자 기대 조사를 발표했는데, 인플레이션 기대치가 2021년 5월 이후 최저 수준인 0.8%에서 4.2%로 1년 만에 무너지는 것으로 나타났습니다…
동시에 3년 기대 인플레이션은 변동 없이 유지되었으며 장기적으로 소폭 상승했습니다.
가장 중요한 것은 가스, 식료품, 임대료, 고등 교육 및 의료 서비스와 같은 필수 필수품에 대한 향후 가격 인상에 대한 기대가 감소했다는 것입니다.
가스 0.4% 감소(4.7%까지 감소)
식품은 1.7% 하락(7.3%로);
의료비는 0.3% 감소(9.4%),
고등 교육은 1.2% 감소(8.1%로);
임대료 0.2% 인하(9.4%로).
물론 이 숫자는 은행 위기라는 최악의 시나리오에서만 줄어들 것입니다.
그리고 그렇게… 인플레이션은 끝났습니다.
이것은 인플레이션(내일과 수요일 예정인 CPI 및 PPI), 소비자 지출 및 연준이 금리 인상을 추진할 것인지 아니면 은행 실패의 영향을 측정하기 위해 일시 중지할 것인지를 결정할 수 있는 정서에 대한 주요 수치 중 첫 번째입니다. 그것은 긴급한 조치를 촉구했습니다.
반면에 노동 시장의 기대는 실업 기대와 인지된 실직 위험을 감소시킵니다. 그것은 은행 업무 개선으로 수십만 명이 해고된 후 3월 여론 조사에서 다를 것으로 예상되지만 구직 기대가 높아지면서 빠르게 퍼졌습니다. 위기 전염.
팬데믹이 시작된 이래로 자발적인 이직에 대한 기대가 최고 수준에 도달하면서 더욱 기괴한 낙관론이 있었습니다. 현재와 미래의 재정 상황에 대한 가계의 인식과 기대가 개선되었습니다.
보고서의 자세한 내용:
2월 중위 주택가격 상승률은 0.3%포인트 상승한 1.4%로 12개월 평균치인 3.4%를 훨씬 밑돌았습니다. 이러한 증가는 연간 가계 소득이 $100,000 이상인 응답자와 Northeast Census 지역에 거주하는 응답자 사이에서 더욱 두드러졌습니다.
2월 중순 예상 수익 증가율은 3.0%로 변경되지 않았습니다. 2021년 9월부터 이 시리즈는 2.8%에서 3.0% 사이의 좁은 범위에서 움직일 것입니다.
평균 실업률 기대(또는 미국 실업률이 지금부터 1년 안에 더 높아질 평균 확률)는 1.8% 포인트 하락한 39.4%를 기록했습니다. 감소는 대학 학위를 가진 응답자와 연간 가계 소득이 $100,000 이상인 응답자 사이에서 가장 두드러졌습니다.
향후 12개월 동안 실직할 것으로 예상되는 평균 확률은 0.2% 포인트 하락한 11.8%였습니다. 향후 12개월 동안 자발적으로 이직할 평균 확률은 1.7% 포인트 증가한 20.8%로 2020년 2월 이후 시리즈 중 가장 높았습니다.
2월 실직 시 취업할 평균 확률은 57.9%로 0.3%포인트 올랐다.
가계소득 증가율 중앙값은 3.2%로 0.1%포인트 하락했다.
평균 가계지출 증가율에 대한 기대치는 1월 5.7%에서 2월 5.6%로 하락했습니다. 이는 시리즈 4번째 연속 하락이다.
2월에는 1년 전에 비해 신용접근이 쉽다고 응답한 가계의 비율이 높아지는 등 신용접근에 대한 인식이 악화되었다. 그러나 응답자들은 미래의 신용 가용성에 대해 약간 더 낙관적이었고 1년 후에 신용을 얻기가 더 어려울 것으로 예상하는 가구의 비율도 감소했습니다.
향후 3개월 동안 최소 부채 상환을 하지 않을 것으로 예상되는 평균 확률은 2월 10.6%로 1.5%포인트 하락했습니다. 이러한 감소는 고등학교 이하의 교육을 받은 응답자들 사이에서 가장 두드러졌습니다.
1년 전(현재 소득 수준에서) 세금 변경에 대한 중간 기대치는 0.1% 포인트 하락한 4.3%를 기록했습니다.
정부 부채의 예상 평균 연간 성장률은 10.2%로 변경되지 않았습니다.
지금부터 12개월 후 저축예금의 평균 금리가 더 높을 것이라고 알 수 있는 평균 확률은 32.2%로 0.1% 포인트 증가했습니다.
현재 가계 재정 상황에 대한 인식은 2월에 개선되어 1년 전보다 상황이 더 나쁘다고 말하는 응답자가 줄었습니다. 가계 재정에 대한 미래 기대치도 개선되어 지금부터 1년 후에 상황이 악화될 것으로 예상하는 응답자가 줄었습니다.
가장 주목할만한 기대치 중 하나는 소비자의 32%가 저축 계좌에서 더 높은 이자율을 기대한다는 것입니다. 자, 여기 나쁜 소식이 있습니다…
마지막으로 미국 주식이 12개월 안에 상승할 것으로 예상되는 평균 확률은 0.7% 포인트 증가한 36.4%입니다.